编者按：资本市场正经历着不平凡的变革。金融以服务实体经济为天职，近年来，资本市场支持实体经济成效显著，有力畅通了科技、资本与实体经济的良性循环。

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　　曾经在大街小巷贴着“优迅医学”的核酸检测亭已经消失不见，而优迅医学的上市申请则已经放在港交所案头。

　　2月28日，优迅医学正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。作为一家曾经的核酸检测相关企业，优迅医学能否顺利赴港IPO？

　　在招股书中，优迅医学用了大量篇幅介绍其产前检测、精准肿瘤学业务，将自身定义为一家基因科技公司。

　　不过，优迅医学也坦言，其病原检测项目的收入中，极大一部分来自COVID-19检测，2022年前9个月，病原检测收入为2.7亿元，占该公司总收入的67.8%。

　　即便如此，优迅医学仍持续亏损，其中2022年前三季度亏损1.79亿元，同比大幅增长671.98%。

　　招股书显示，2020年和2021年，优迅医BOB全站学的营收分别为2.47亿元和2.66亿元。2022年前三季度，优迅医学的营收大幅增至4亿元，接近同比翻倍。

　　收入的增加，很大一部分来自于过去几年一度日益增长的核酸检测需求。招股书称，优迅医学病原检测的极大一部分收入来自 COVID-19 检测。

　　2020年、2021年及2022年前9个月，优迅医学的病原检测收入分别为0.61亿元、0.83亿元及2.7亿元，分别占总收入的25.9%、31.3%及67.8%。

　　2020年、2021年及2022年前9个月，优迅医学的净利润分别为0.18亿元、-0.27亿元及-1.91亿元。自2021年来，优迅医学持续处于亏损状态，且去年前三季度亏损大幅增加6.7倍。

　　对此，优迅医学表示，净亏损主要归因于经营开支，主要包括销售及分销成本、行政开支及研发成本。而非经营损失，主要包括可转换可赎回优先股的公允价值变动。

　　招股书显示，可转换可赎回优先股的公允价值变动由2020年的150万元，增至2022年前三季度的1.83亿元BOB全站。“这主要原因是估值增加以及发行B轮可赎回优先股所致。”优迅医学表示。

　　不过，即便不考虑公允价值变动，优迅医学的盈利能力也在走下坡路，2020年、2021年及BOB全站2022年前9个月，优迅医学整体毛利率分别为74.3%、75.1%、及47%。

　　这主要受核酸检测为主的病原检测业务拖累，该项业务的毛利率由2021年的84.5%降至2022年前三季度的39%，降低45.5个百分点。

　　“随着政府政策变更，使得核酸检测的毛利率降低。”优迅医学在招股书中表示。

　　从营销模式来看，优迅医学收入主要来自于直销。2022年前9个月，优迅医学直销所得收入3.79 亿元，占总收入比例的94.9%。

　　优迅医学的供应商主要包括检测服务、生产候选检测试剂盒原材料等外包服务的供应商。2020年、2021年及2022年前9个月，优迅医学向五大供应商的采购额合计分别占总采购额的 29.3%、31.6% 及 25.8%。

　　值得一提的是，随着核酸检测业务扩大，优迅医学的应收款项水涨船高。招股书显示，截至2022年三季度末，优迅医学贸易应收款高达2.08亿元，较上年末的0.84亿元，大幅增长147.62%。

　　优迅医学成立于2015年，是一家以生物基因平台为基础的基因科技公司，从事开发并销售临床分子检测仪器、产品和服务业务，包括产前检测、精准肿瘤学以及病原检测三大业务部分，且特别专注女性健康领域。

　　具体来看，在产前检测方面，优迅医学在招股书中称，已成功商业化多项用于产前筛查、遗传病筛查与诊断以及妊娠风险评估的LDT检测服务。

　　在精准肿瘤学方面，优迅医学表示，已成功推出一系列LDT服务，包括子宫内膜癌筛查服务“宫美安”、遗传性肿瘤易感基因检测服务“优逸”、液体活检循环肿瘤多基因突变检测服务“优旭”、组织活检多基因突变检测服务“优替”，及同源重组缺陷“HRD”个性化医学基因检测服务“优普利”。

　　招股书显示，截至2022年9月30日，优迅医学与超1400家医院建立销售关系，其中包括超200家三甲医院。

　　不过，优迅医学花费大量篇幅介绍的这两项业务，其收入占比并不高。2022年前三季度，精准肿瘤学业务收入占比3.9%，同比下降6.3个百分点；产前检测业务收入占比28.3%，同比下降31.2个百分点。

　　即便是从收入绝对数来看，优迅医学这两项业务的收入也呈下降趋势。其中产前检测收入从2021年前三季度的1.2亿元，下降至2022年前三季度的1.13亿元；精准肿瘤学业务收入从2021年前三季度的0.2亿元，下降至2022年前三季度的0.15亿元。

　　融资方面，成立至今，优迅医学已获得险峰旗云、中信国安、华大基因、德诚资本、英飞尼迪资本、山东红桥资本、中关村科学城、鸿洲资本、横嘉资本等知名机构的投资。

　　优迅医学2021年5月完成B轮1.25亿元融资时，每股成本为9.33元，估值为20亿元；2022年5月完成C1/C2轮近3亿元融资时，每股成本为15.38元，估值为28亿元。

　　优迅医学在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于推动产前检测、精准肿瘤学和病原检测业务，包括商业化LDT服务和IVD设备、LDT服务和IVD候选产品以及相关研究服务。

　　此外，募集所得资金还将用于扩充产能；潜在收购机会，以补充产品和服务管线以及建立新基础技术。